ANALYSE – Sinds eind augustus heeft het Britse pond behoorlijk wat terrein gewonnen ten opzichte van de euro. De laatste dagen is het sentiment plotseling helemaal omgeslagen.

Het Britse pond is vorig jaar aan het begin van de herfst begonnen aan een flinke comeback. De munt is in iets meer dan een half jaar met bijna 7 procent gestegen ten opzichte van de euro.

Die opleving werd met name veroorzaakt door een renteverhoging – de eerste in een decennium – en door signalen dat de Brexit-onderhandelingen voorspoedig verlopen.

Brexit-onderhandelaar Michel Barnier meldde onlangs dat al 75 procent van het werk dat gedaan moet worden voor het vertrek van Groot-Brittannië uit de Europese Unie reeds gedaan is.

Grote hobbels

De woorden van Barnier betekenen echter niet dat de besprekingen tussen Europa en de Britten vlekkeloos zullen verlopen. Hij tekende namelijk bij zijn opmerking aan dat er nog enkele grote hobbels genomen moeten worden, zoals het vinden van een douane-oplossing voor de goederenstroom tussen Ierland en Noord-Ierland.

Dit soort hete hangijzers zullen ongetwijfeld nog voor flinke koersschommelingen van het pond gaan zorgen. Achter een recente omslag in de koersrichting van het pond gaat echter een heel andere reden schuil dan de Brexit-problematiek.

Pijnlijke nederlaag

De Britse munt is vorige week binnen drie dagen met 2 procent onderuit gegaan. Een van de oorzaken is oplaaiende onzekerheid over de positie van premier Theresa May.

Zij leed in het Hogerhuis een politieke nederlaag doordat het de oppositie lukte om een aanpassing te maken in de wet over het vertrek bij de EU. Hierdoor kan Groot-Brittannië toch lid blijven van de douane-unie.

Minstens zo belangrijk bij de koersdaling zijn de economische cijfers die rond half april naar buiten kwamen.

Zwakke economie zaait twijfel

De Britse detailhandelsverkopen zijn met 1,2 procent zijn gedaald in maart. Die terugval is dubbel zo groot als waar economen op rekenden. Daar komt bij dat de inflatie afzwakte van 2,7 procent in februari naar 2,5 procent in maart: het laagste niveau in twaalf maanden.

De economische cijfers zorgen ervoor dat steeds meer partijen twijfelen of de Bank of England (BoE) op 10 mei opnieuw de rente gaat verhogen. Slechts enkele weken geleden leek het alsof een rentezet slechts een formaliteit was.

Uitstel of afstel?

Zelfs BoE-gouverneur Mark Carney klonk vrijdag in een interview met de BBC een stuk minder zelfverzekerd dan de voorgaande weken. Als het toch tot een renteverhoging komt, is de kans groot dat de centrale bank hierbij aantekent dat een volgende bijstelling nog even op zich laat wachten.

Ook in dat scenario ligt het voor de hand dat de opleving van het Britse pond niet opnieuw wordt aangewakkerd. Handelaren weten immers maar al te goed dat van uitstel vaak afstel komt in de financiële wereld.

Joost Derks is valuta-expert bij de Nederlandsche Betaal & Wisselmaatschappij (NBWM). Hij begon zijn carrière bij Van Lanschot Bankiers en inmiddels heeft Derks ongeveer twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer. Deze informatie is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde transacties en/of beleggingen via de Nederlandsche Betaal & Wisselmaatschappij NV.